AI资本开支的4%回报比：7300亿美元投入与250亿美元收入正在重定价算力链
微软、谷歌、亚马逊、Meta 2026年资本开支指引合计约7300亿美元，而美国银行估算直接AI年收入约250亿美元，仅相当于开支的约4%。五大厂商资本开支已消耗约90%经营现金流，表外义务约1.65万亿美元，最大资本开支方与费城半导体指数的30天相关性从4月的+0.78降至近零。高盛测算需每年约3000亿美元AI收入才能覆盖投入，若要求30%投入资本回报则需约6360亿美元。
关注价值：用资本开支与AI收入的4%缺口、1.65万亿美元表外义务和相关性脱钩三组数据，勾勒算力链重定价逻辑。