算力基建的算账时刻：利息上涨如何压垮重资产项目

作者以英伟达投资的英国数据中心开发商Nscale为例，指出其约300亿美元IPO估值遭投资者反对，投资方认为160亿至190亿美元才合理。截至2026年8月底，Nscale宣称合同总价值1030亿美元，但实际仅5座数据中心运转，2026年上半年营收1.4亿美元、净亏损超10亿美元。文章据此拆解算力中心的折旧、租约质量与利息成本，认为资金成本上升会让原本微利的项目变成亏本买卖。