华泰证券：AI产业内部或沿回报验证分化

华泰证券研报称，AI产业内部或沿回报验证分化。过去两周海外AI资产调整加剧，融资与投入回报压力继续传导，美国中期选举后数据中心监管升温进一步影响项目建设节奏预期。配置上建议关注订单、交付与利润可交叉验证的关键基础设施供应商（PCB、光互连等），以及已有收入和现金流验证的应用平台与端侧/物理AI，对依赖新增审批、持续外部融资或远期利润假设的公司维持谨慎。