6370亿算力账单背后：AI上演铁路剧本，谁会死在通车前

作者韩工观察以Anthropic 2026年10月25日招股书披露的约6370亿美元算力承诺为切口，认为AI算力面对的不是泡沫问题而是基建出清问题。文章拆解钱、先进封装、电力三道关口，并以1847年英国铁路狂热、1873年美国铁路恐慌和2000年光纤泡沫作类比，指出债务久期3至7年与算力基建20年回本周期之间存在错配。作者判断物理瓶颈实际充当资本保险丝，真正未解的是应用层付费需求尚未撑起这张账单。